Taxa de juros do PCA cai, mas investimentos ainda não decolam

A diminuição da taxa de juros do Programa de Construção e Ampliação de Armazéns (PCA) do Plano Safra 2026/27, agora em 9,5%, é considerada um avanço para o setor agrícola, mas pode não ser o suficiente para estimular uma recuperação nos investimentos dos produtores, segundo um relatório divulgado pelo Citi.

Os analistas apontam que, apesar da redução, as margens de lucro continuando a enfrentar pressões podem limitar a disposição dos agricultores em buscar crédito. "A lucratividade dos agricultores, ainda sob forte pressão, é crucial para um expressivo aumento na demanda por crédito e investimentos em armazenamento", destacou André Mazini, analista do banco.

Com um orçamento de R$ 5,9 bilhões, o PCA teve sua verba reduzida em relação aos R$ 8,2 bilhões do ano passado. Enquanto essa diminuição pode parecer negativa, especialistas como Mazini acreditam que não haverá impacto significativo na disponibilidade de crédito, dado que no ciclo anterior, menos de 50% dos recursos foram efetivamente usados.

As dificuldades não param por aí. A expectativa é que o segmento Farms da empresa enfrente uma retração de 10% neste trimestre. Embora a Kepler tenha buscado diversificar suas fontes de receita, a dependência de seu negócio de silos, que compõe cerca de 30% de sua receita, ainda é um fator limitante.

Mazini também prevê que o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) do segundo trimestre seja de R$ 27 milhões, representando uma queda de 29% na comparação anual, resultando na menor margem desde 2018, com 8,8%.

Apesar de tudo, a Kepler mantém uma política rigorosa de caixa, que tem ajudado a empresa a se manter estável em meio à recessão. O lucro líquido para o segundo trimestre é projetado em R$ 12 milhões.