BTG Pactual projeta valorização de 45,3% para ações da Brasilagro

O BTG Pactual reafirmou a recomendação de compra para as ações da Brasilagro (AGRO3), mesmo diante da pressão sobre a rentabilidade das operações agrícolas. Em um relatório divulgado nesta quarta-feira (4), o banco estabeleceu um preço-alvo de R$ 25 para os papéis da companhia, a partir da cotação de R$ 17,20 utilizada na análise.

Essa estimativa representa um potencial de valorização de 45,3%. Com a inclusão do pagamento de dividendos, o retorno total projetado pelo BTG pode alcançar 54,4% em um período de 12 meses, sendo que o dividend yield estimado é de 9%.

Um exemplo dessa estratégia foi a recente negociação de 2,6 mil hectares da Fazenda Rio do Meio, que gerou um ganho contábil de R$ 51 milhões, evidenciando a capacidade da empresa de capturar a valorização de seus ativos fundiários.

O banco ainda destaca uma mudança significativa na estratégia de alocação de capital da Brasilagro. Diante dos juros elevados, a administração considera mais vantajoso destinar recursos para o pagamento de dívidas ao invés de adquirir novas propriedades rurais.

De acordo com as projeções do relatório, a diminuição do endividamento oferece um retorno real entre 9% e 10%, enquanto a aquisição de novas fazendas traria um retorno de 6% a 7%.

Apesar da visão positiva, o BTG reconhece que a rentabilidade das atividades agrícolas enfrenta desafios. O Ebitda ajustado das operações, sem considerar a venda de terras, caiu 32% no primeiro trimestre da safra 2026/27, totalizando R$ 44 milhões, refletindo margens mais fracas nas culturas de soja e milho.

Além disso, o desempenho da próxima safra depende fortemente das condições climáticas, especialmente nas regiões do Maranhão e do Piauí, onde o atraso nas chuvas eleva a vulnerabilidade a períodos de estiagem associados ao fenômeno El Niño.